源流：财通社

　　腾讯系创业者鲍春健，正带着小鹅通冲击港股IPO。

　　8月22日晚间，私域运营SaaS处分决策供应商Xiaoe Inc．（下称“小鹅通”）精良向港交所递交主板上市肯求，任射中金公司为全体配合东谈主。

　　这家2015年在深圳起步的公司，终于迈出冲击成本市集的关键一步。

　　01 从腾讯“大神”到创业者

　　现年45岁的鲍春健，本科毕业于合肥工业大学锻造专科，后考入中国科学技艺大学攻读野心计诈欺技艺硕士学位。

　　腾讯新闻2024年11月发布的一则视频，《海拔7950》栏目对话小鹅通CEO鲍春健。

　　2006年硕士有计划生毕业后，他加入腾讯，先后在计费平台和数据中心任职，最终升至数据平台部总监，并置身腾讯里面极为稀缺的T4行家工程师行列。

　　在腾讯的9年间，他见证了互联网的流量红利期间。受那时“双创”风潮和腾讯CEO马化腾“互联网+”理念的感召，2015年春，他遴荐离开腾讯，带着王良虎、喻沉、曾勇军等几位共事走上创业谈路。现在，这三东谈主均为小鹅通产研副总裁。

　　起先，他们试水蓝领招聘平台“使命帮”，7个月烧光在腾讯攒下的500万；后来又靠外包表情即兴偷安，致使作念过“旅馆大姨分享”这么的仙葩诈欺。

　　直到2016年，一次机缘让鲍春健结子了写《腾讯传》的财经自媒体大V吴晓波。

　　彼时，刚巧学问付费的元年，吴晓波急需在我方的微信公众号“吴晓波频谈”中搭建一套领会的音频付费系统融会员系统。

　　鲍春健团队仅用一个月就重构了此前两支外部团队破耗泰半年时期研发却仍有bug的系统，透彻摒除了用户怀恨。

　　这一次技艺救火，巧合催生了小鹅通的雏形。

　　吴晓波成为了小鹅通的第一个标杆客户，张德芬空间、十点念书等头部学问大V也随之接入。

　　2016年底，小鹅通1.0版块在杭州精良发布，围绕学问付费在微信生态伸开SaaS工作。

　　02 腾讯也投了

　　恰是吴晓波荧惑鲍春健将产物通用化，这才让小鹅通着实走上正轨。

　　由于看好小鹅通，2016年10月，吴晓波捏股的杭州大头投良友理有限公司完成对其600万元的Pre A轮投资。

　　2017年，小鹅通拿到喜马拉雅3000万元A轮融资，估值一度达到3亿元。

　　但风口来得快去得也快。2018年起，学问付费行业热度骤降，小鹅通不得不寻找新看法。

　　鲍春健机敏地发现，培训机构和素养类企业客户运转使用小鹅通当作学员料理和线上教化器用。

　　于是鲍春健赶快收拢这一契机，切入在线素养限度，说明客户需求迭代和丰富产物及工作。

　　2019年12月，小鹅线路示完成由好改日策略领投的1亿元B轮融资。完成这轮融资后，公司估值跳跃10亿元。

　　2020年疫情突发，线上素养、培训和直播需求激增，小鹅通用户迎来高速增长。

　　2020年10月，小鹅线路示得到来自腾讯的数亿元C轮融资，并将品牌精良升级为“学问产物与用户工作的数字化器用”。

　　不错看到，在发展经由中，小鹅通束缚疏浚定位，从学问付费，到在线素养，又转入数字化器用赛谈，障翳越来越多的诈欺场景。

　　2021年6月，小鹅线路示完成由IDG成才气投，启明创投、GGV纪源成本、高瓴创投等跟投的1.2亿好意思元D轮融资。

　　至此，小鹅通的激动气势已涵盖腾讯、喜马拉雅、IDG成本、启明创投、高瓴等一线成本。

　　IPO前，腾讯捏股16.82%，为最大外部激动。

　　说明招股书，小鹅通拟将IPO召募资金主要投向擢升研发能力、加强销售和实际能力、各人膨胀以及潜在投资并购等。

　　03 业务与市集

　　小鹅通的中枢定位是私域运营处分决策供应商，匡助企业在微信生态、APP、小步调等私域场景中完成电商系统搭建、客户料理和数字化营销。

　　其一站式处分决策基于以下三大中枢模块：

　　1． 电商模块：匡助企业快速搭建小步调商城，救济商品上架、订单处理；

　　2． 数字化营销模块：提供直播、优惠券、抽奖等互动器用，擢升用户黏性；

　　3． CRM模块：为客户打标签、分级，精确触达，擢升复购率；

　　灼识接头发达涌现，按2024年收入计，小鹅通位列中邦交互型私域运营处分决策供应商第别称，全体私域运营处分决策供应商前三名，况兼是前五大厂商中增长最快的。

　　不外，在2023年11月，小鹅通旗下深圳子公司因未尽到平台料理义务被深圳市市集监督料理局罚金5万元。虽金额不大，却揭示其在合规与治理方面仍需完善。

　　截止2025年6月30日，公司领有1838名关键客户。小鹅通每名关键客户平均年收入由2022年的7.77万元增至2024年的11.16万元，再到2025年上半年的12.82万元，占公司收入比重跳跃38%。

　　2022年至2024年，通过小鹅通促成交游的商品交游总和分离为101.18亿元、152.32亿元和209.74亿元。本年上半年，这一数据达104.41亿元。

　　04 吃亏束缚收窄

　　小鹅通在招股书中暗意，公司的绝大部分收益均来自提供一站式SaaS处分决策。

　　财务数据涌现，2022年至2024年，公司营收由2.99亿元增至5.21亿元，复合年增长率为32%。

　　2025年上半年，小鹅通录得收益3.06亿元，同比增长26.3%。

　　毛利率水平不异擢升，从2022年的54.3%，到2024年的74.8%，再到2025年上半年的75.5%。

　　盈利能力方面，2022年公司录得净吃亏3399.9万元，2024年缩窄至1508.3万元，本年上半年吃亏进一步减少至582.4万元。

　　这意味着公司吃亏束缚收窄，进一步相接盈利筹画。

　　而若以非外洋财务发达准则计量，2024年小鹅通已完毕经疏浚净利润6631.0万元，经疏浚净利润率为12.7%。

　　2025年上半年，小鹅通经疏浚净利润则同比大增78.7%至5883.3万元，经疏浚净利润率为19.3%。

　　05 “打工天子”CFO

　　招股书列出的公司高管有5东谈主，分离是：CEO鲍春健、CTO王铁波、CPO胡雅蓓、CFO周世坤、COO樊晓星。

　　其中，当作首创东谈主的鲍春健捏有小鹅通44.92%股权，为公司控股激动。

　　在高管团队中，CFO周世坤尤为引东谈主注目。他自2021年12月起获委任为小鹅通CFO，专责上市事宜。

　　周世坤现年45岁，领有约22年B2B企业详细料理训戒以及丰富的早期科创投资训戒。

　　2015年1月至2021年11月，周世坤为北京洛可可科技首席践诺官，负责策略投资及全体料理使命。

　　值得预防的是，2016年5月，堕入窘境的小鹅通，得到了来自北京洛可可投良友理有限公司投资的种子轮融资，金额未涌现。

　　周世坤那时则是北京洛可可投资的法定代表东谈主，直至2022年4月，由孙昱泽接任。

　　畴昔三年，他的年度总薪酬从2022年的1191.7万元增至2024年的2021.6万元，是首创东谈主鲍春健2024年167.5万元总薪酬的约12倍。

　　不外，就周世坤2024年总薪酬而言，其中有1753.1万元所以股权神情支付，即大致86.7%的收入来自股权激发。

　　也便是说，公司通过“金手铐”绑定其利益与上市程度，以确保中枢财务操盘手的领会性。

　　这种高薪结构在处于Pre-IPO阶段的科技公司并不荒僻，但周世坤薪酬的卓著程度，亦反应出小鹅通对上市的高度依赖。

　　06 结语

　　小鹅通的故事，是一个腾讯系工程师下野创业、历经挫败、收拢行业风口、最终在成本与市集双重驱动下成长为行业头部的缩影。

　　如今，公司站在港交所的门槛前，生机着这只从鹅厂飞出来的小鹅大概展翅高飞，着实闯入更广泛的成本市集。

　　而能否飞得更远，则取决于它能否在竞争热烈的SaaS赛谈上捏续证明我方的价值。

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连累剪辑：杨红卜